一、套期保值與套利額度辦理

    1．請問套期保值、套利額度申請如何辦理？

    套期保值、套利額度分為產品額度和臨近交割月份合約額度。

    客戶申請套期保值、套利額度的，應當向其開戶的期貨公司會員申報，期貨公司會員對其申報材料進行審核后向交易所辦理申請手續。

    非期貨公司會員申請套期保值、套利額度的，應當對申報材料進行認真核對，直接向交易所辦理申請手續。

    會員通過會員服務系統可以在每個交易日的全天24小時提交套期保值與套利額度業務申請。

    2．請問套期保值、套利額度辦理需要多長時間？

    交易所在正式受理產品額度申請后5個交易日內進行審核并予以答復。交易所在審核過程中，可以要求申請人對申請材料進行補充說明，補充材料時間不計入審核時間。

    交易所在正式受理臨近交割月份合約額度申請后進行審核并及時予以答復。交易所在審核過程中可以要求申請人對申請材料進行補充說明，補充材料時間不計入審核時間。

    3．請問套期保值、套利額度的有效期多長？

    產品額度自審核通過日的下一交易日起12個月內有效。臨近交割月份合約額度自該合約交割月份之前的一個交易日至該合約最后交易日期間有效。

    4．如何變更與取消額度？

    非期貨公司會員、客戶需要變更調整套期保值與套利額度的，按照申請額度的流程進行辦理。調整后的產品額度有效期自審核通過日的下一交易日起計算。

    非期貨公司會員、客戶申請取消套期保值與套利額度的，會員應當通過會員服務系統填寫《取消額度情況說明》，并提交電子申請。

    5．請問額度即將到期需要注意什么？

    非期貨公司會員、客戶在產品額度期限屆滿后仍然需要進行套期保值、套利交易的，應當在產品額度有效期到期前10個交易日之前向交易所提出新的產品額度申請。未在規定期限內申請新的產品額度的，應當在產品額度有效期屆滿前對套期保值、套利持倉進行平倉。

    6．請問產品額度和臨近交割月份合約額度的區別？

    產品額度是指同一產品各合約同一方向的套期保值或者套利最大持倉數量。臨近交割月份合約額度是指采用實物交割方式產品的某一合約在臨近交割月份某一方向的套期保值或者套利的最大持倉數量。

    7. 請問股指期權和股指期貨是否可以共用額度？

    滬深300股指期權、滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨，均需要獨立申請額度，獨立使用額度。

    8. 請問何時開始申請臨近交割月份合約額度？

    申請臨近交割月份合約額度的非期貨公司會員、客戶，應當在該合約交割月前兩個月的第一個交易日至交割月份前的第五個交易日期間，向交易所提出申請。

    9．請問申請臨近交割月份合約額度是否需要先申請產品額度？

    申請臨近交割月份合約額度的，應當先（或同時）申請產品額度，臨近交割月份合約額度不得大于產品額度。

    10. 請問申請產品額度需要提交哪些材料？

    需要提交的材料包括：第一，《中國金融期貨交易所套期保值與套利額度申請表》。第二，套期保值與套利交易方案。其中，套期保值交易方案內容包括：套期保值交易策略、管理風險敞口所需額度的必要性與合理性（含相關證明材料）、投資團隊介紹等；進行投資替代的，方案還應包括投資替代需求分析和計劃替代的相關資產規模等。套利交易方案內容包括：套利交易策略、套利額度需求的必要性與合理性（含資產或財務能力情況）、套利投資組合的風險中性評估、投資團隊介紹、交易系統情況等。申請人在額度申請日近一年內已向交易所提交套期保值與套利交易方案，且交易方案無變化的，無需再次提交。第三，額度使用情況說明。簡要描述近一年套期保值與套利額度使用情況，包括：實際套期保值與套利方案執行情況、額度使用與合規情況等。第四，交易所要求的其他材料。

    11. 請問申請國債期貨臨近交割月份合約額度需要提交哪些材料？

    需要提交的材料包括：第一，《中國金融期貨交易所套期保值與套利額度申請表（國債期貨）》。第二，套期保值與套利交易方案。申請人在額度申請日近一年內已向交易所提交套期保值與套利交易方案，且交易方案無變化的，無需再次提交。第三，《可交割國債持有情況匯總表》。申請人應當向交易所報告持有的可交割國債相關信息；申請人為機構的應當填寫機構凈資產，申請人為產品的應當填寫產品資產凈值。第四，交易所要求的其他材料。

    12. 什么情況下需要提交額度使用情況說明？

    申請人再次申請某一產品套期保值與套利額度的，自申請之日起近一年內，使用該產品套期保值與套利額度進行交易的，應當提交套期保值與套利額度歷史使用情況說明；未使用該產品套期保值與套利額度進行交易的，無需提交；如申請人自額度申請之日起近一年內，已向交易所提交該產品額度歷史使用情況說明的，無需再次提交。

    13. 中金所主要受理哪些類型的套期保值額度申請？

    為了滿足申請人風險管理需要，促進市場功能發揮，中金所受理的套期保值額度申請主要包括現貨等相關資產風險對沖、投資替代等?，F貨等相關資產風險對沖是指根據現貨市場行情變化，建立金融期貨合約持倉，管理現貨價格波動風險；投資替代是指因現貨持有需要，通過買入金融期貨，替代現貨持倉。

    14. 會員在辦理套期保值與套利額度業務時，是否還需加蓋會員公章？

    中金所已實現套期保值與套利額度申請的全電子化辦理，任意一份額度辦理材料均通過加載會員數字證書信息的會員服務系統提交。為進一步提高套期保值與套利額度辦理工作效率，中金所對會員加蓋公章原則上不作要求，會員可根據相關規定及自身內控要求作出安排。會員應盡職審核套期保值、套利額度申請材料，凡經由會員服務系統提交的申請材料，均視為已經通過會員審核。

    15. 客戶已在甲期貨公司會員獲得了套期保值或套利額度，是否可以在乙期貨公司會員使用？

    客戶需先在乙期貨公司會員開立套期保值或套利交易編碼，隨后即可使用在甲期貨公司會員獲得的套期保值或套利額度。同一客戶在不同期貨公司會員的套期保值或套利持倉將合并計算。

    16. 可否舉例說明，套期保值臨近交割月份合約額度如何自動獲批？

    以TF2006合約為例，情形一：2020年5月28日收市后，經同一交易編碼下雙向持倉對沖平倉，某客戶在A會員下持有該合約套期保值多頭持倉300手，在B會員下持有套期保值空頭持倉200手，則自2020年5月29日起，自動獲得TF2006合約的買方向套期保值臨近交割月份合約額度300手；賣方向套期保值臨近交割月份合約額度200手。

    情形二：2020年5月28日收市后，經同一交易編碼下雙向持倉對沖平倉，某客戶在A會員下持有該合約套期保值多頭持倉300手，在B會員下持有套期保值空頭持倉800手，則自2020年5月29日起，自動獲得TF2006合約的買方向套期保值臨近交割月份合約額度300手；賣方向套期保值臨近交割月份合約額度600手，需要在29日第一節交易結束前自行平倉200手。該種情況建議客戶根據需求提前向交易所提交臨近交割月份合約套期保值額度申請。

    二、套期保值交易管理

    1．買入套期保值的管理原則是什么？

    交易所依據套期保值方案對買入套期保值額度使用的合理性進行綜合評估。套期保值方案應當包括：交易策略（如投資替代策略、久期調整策略等）、管理風險敞口所需額度的必要性與合理性、投資團隊介紹等。以投資替代策略為例，套期保值方案應當包括投資替代需求分析和計劃替代的相關資產規模等。

    2．請問如何理解風險價值？

    風險價值的引入，是為了滿足國債期貨套期保值管理的需要?？梢院唵卫斫鉃?，國債期貨或相關債券投資組合的基點價值。

    3． 如何理解“股指期貨和股指期權所有品種賣出套期保值持倉合約價值之和”中的“所有品種”？

    目前中金所上市的股指期貨品種包括：滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨，股指期權品種包括：滬深300股指期權。三個股指期貨、股指期權品種標的指數成分股與中證800指數成分股范圍相同。未來交易所推出其他股指期貨、股指期權品種后，可匹配的成分股范圍也會相應擴展。

    股指期貨、股指期權賣出套期保值管理中，將客戶持有的股指期貨、股指期權所有品種賣出套期保值持倉合約價值加總后，與其持有的中證800指數成分股和相關基金的市值進行匹配。其中，滬深300股指期權持倉合約價值為合約的標的指數（滬深300）收盤價乘以合約乘數（100）。

    4．請問股指期貨、股指期權賣出套期保值對應的資產范圍是什么？

    資產范圍包括中證800指數成分股，滬深交易所上市的所有跟蹤A股的股票ETF和LOF基金（不含混合型、債券型等其他類型）。股票ETF和LOF基金名單具體可參考滬深交易所官網。上證50和滬深300中相同的成分股不能重復計算。

    5．如何理解股指期貨、股指期權賣出套期保值持倉合約價值不得超過資產市值的1.1倍？

    原則上，股指期貨、股指期權賣出套期保值持倉合約價值不得超過股指期貨所有品種標的指數成分股、股票ETF和LOF基金市值之和。但是，存在一定的客觀原因導致股指期貨、股指期權與現貨資產價值出現小幅偏離，例如期貨結算價與股票的計算方式存在差異等。為此，我所將期現資產配比要求調整為1.1倍。

    6．如果客戶認為套期保值交易符合套期保值風險管理原則，可以向交易所進一步說明嗎？

    隨著市場的發展，為了滿足套期保值客戶多元化風險管理的需要，交易所允許套期保值客戶通過提交證明材料的方式，對套期保值持倉的合理性進行補充說明。證明材料應當與申請套期保值額度時提交的交易方案內容相匹配。非期貨公司會員、客戶既可以在交易前，也可以在接到交易所通知后的5個交易日內，通過期貨公司會員提交相關證明材料。